利空因素压制沪铝低位振荡

2018-03-08来源:admin围观:76次

  春节过后,受美联储加息预期等因素影响,美元指数回升,国内外有色金属承压回调,沪铝表现抗跌,并一度逆市走强。但是随着国内新增和复产产能陆续投产,市场供应压力将逐渐加大,但旺季消费回暖尚需时日,季节性累库仍在延续。短期内沪铝走势难言乐观,低位振荡行情仍将延续。

  供应压力加大

  2018年以来,随着新增和复产产能陆续投产,全国运行产能触底回升。但由于企业盈利状况不佳,市场供应暂未有显著增长,预计一季度后产量增长将会显现。

  根据百川资讯数据,截至3月初,我国电解铝有效产能为4614.5利来娱乐城网址万吨,开工3615.1万吨,开工率78.34%。2018年1月我国原铝产量为301.51万吨,预计2月份产量在275万吨左右,日均产量环比略有增长。

  春节过后,中铝下属的贵州华仁第四段12.5万吨、___华云新材料尚未投产的12万吨以及广西华磊第四段10万吨产能均计划3月份开始投产。此外,___创源金属有限公司新增10万吨产能已投6万吨,包头市蒙泰铝材有限公司新增10万吨已投5万吨,剩余产能有序投放中。2月28日贵州兴仁县登高铝业有限公司举行电解铝通电仪式,新增电解铝产能12.5万吨/年。复产方面,广西信发铝电有限公司10万吨产能已开始复产,预计3月内完成复产。采暖季即将结束,河南、山西地区限产的约70万吨产能将根据铝价的走势择机复产,考虑地区生产成本较高,短期内复产可能性较小。

  供应压力增大,而消费旺季尚未到来,铝锭库存屡创新高对铝价施压。根据上海有色网数据,截至3月1日,我国铝锭社会库存为212.6万吨,较春节前增加超过30万吨,继续刷新历史高点,3月有望突破220万吨。

  成本支撑减弱

  截至3月初,氧化铝价格下跌至2790元/吨附近,阳极、氟化铝、冰晶石稳定在4125元/吨、12100元/吨、6000元/吨,国内平均用电成本约0.32元/度。据我们的成本模型,近年来铝价运行区间基本在成本区域。目前吨铝低、中、高位理论完全成本分别为13600元/吨、14300元/吨、15000元/吨,电解铝企业平均成本基本处于盈亏边缘。

  3月份采暖季结束,超过300万吨氧化铝限产产能待复产,供应增加预期显著,氧化铝供需关系从紧平衡逐渐转为过剩,价格仍将承压。阳极方面,魏桥3月份预焙阳极长单价格下调200元/吨,预计后期其他地区阳极价格会跟随下跌。

  重要原材料价格的回落将使得3月份电解铝生产成本下移,对铝价支撑效应有所减弱。

  关注中美贸易摩擦

  海关数据显示,1月我国出口未锻造铝及铝材44.5万吨,同比增长14.1%。我国铝出口连续第三个月上升,沪伦比值持续低位,铝材出口盈利转好。

  2月16日,美国商务部公布“232调查”结果,认定进口铝产品损害美国____,建议总统特朗普动用关税或配额措施来限制进口。特朗普已宣布将对铝产品加征10%关税,措施长期实施,具体细节暂未公布。2月27日,美国商务部做出最终裁定,对进口中国的铝箔征收反倾销和反补贴税,“双反”税合计最高可能超过186%。

  美国和我国贸易摩擦将使得铝产口出口压力加大,但我国出口美国的铝材仅占国内铝产量3%左右,因此实际对整体铝产品出口的拖累有限,还需观察全球其他国家经济增长情况及沪伦比值变化。在持续低比值状态下,中国可以寻求其他地区消费来弥补美国订单缺口。

  铝价短期仍将承压

  综上所述,随着更多新增的复产产能的推进,供应端压力将逐渐加大,在消费旺季到来之前,社会库存屡创新高对铝价施压。电解铝生产成本预期下降对铝价支撑效应减弱,安全边际下移。因此沪铝近日虽逆市小幅上行,但利空因素较多,向上突破难度大,反弹行情不宜乐观。预计元宵节后沪铝将延续低位振荡运行,短期内维持高抛低吸操作思路,中期等待消费回暖得到验证后寻找低位做多机会。